O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, testemunha perante uma audiência do Comitê Bancário, Habitacional e Assuntos Urbanos do Senado sobre “o relatório de política monetária semestral ao Congresso”, em Capitol Hill, em Washington, EUA, 11 de fevereiro de 2025.
Craig Hudson | Reuters
Os funcionários do Federal Reserve na reunião desta semana devem manter as taxas de juros estáveis, mas ajustarem suas opiniões sobre a economia e possivelmente o caminho futuro para as taxas de juros.
Se os preços do mercado estiverem corretos, praticamente não há chance de os formuladores de políticas do banco central se transformarem do nível atual de sua taxa de juros, direcionada em um intervalo entre 4,25%-4,5%. O presidente Jerome Powell e seus colegas nas últimas semanas defenderam uma abordagem do paciente na qual eles não precisam ter pressa em fazer qualquer coisa.
No entanto, eles também devem largar pistas sobre onde as coisas vão daqui contra o cenário incerto do comércio e das políticas fiscais do presidente Donald Trump. Isso pode incluir qualquer coisa, desde ajustes em projeções para a inflação e o crescimento econômico até a frequência, se é que esperam reduzir ainda mais as taxas de juros.
“Não há chance de um corte na quarta -feira, então todas as outras coisas se tornam mais importantes”, disse Dan North, economista sênior da Allianz Trade North America. “Eles basicamente vão dizer: ‘Você sabe o que, não temos pressa de tudo agora.'”
De fato, essa tem sido a mensagem predominante de Powell e seus colegas federais do comitê de mercado aberto. Em um discurso no início deste mês para economistas em Nova York, Powell insistiu que “não há necessidade de estar com pressa”, pois os banqueiros centrais buscam “maior clareza” sobre onde o governo Trump está indo.
Novas perspectivas para o PIB, inflação, desemprego
O público, então, será deixado para vencer por meio de atualizações que o Fed faz em suas projeções trimestrais sobre taxas de juros, produto interno bruto, desemprego e inflação. Com base em dados recentes, o Fed poderia aumentar suas perspectivas de 2025 para a inflação (em dezembro, a perspectiva foi de 2,5% no núcleo e na manchete) enquanto diminui sua projeção do PIB (de 2,1%). Powell sediará sua entrevista coletiva habitual pós-reunião.
Na questão da taxa, o Comitê Federal de Mercado Aberto usará sua grade de “plotagem de pontos” das intenções de membros individuais.
Há um desacordo significativo sobre o que poderia acontecer lá. O comitê poderia manter suas perspectivas de dezembro para dois cortes, remover um ou ambos, ou, improvável, adicionar outro como uma declaração de preocupação com uma desaceleração potencial. Tudo parece estar na mesa.
“Acho que pode ser um ou zero cortes este ano, principalmente se as tarifas grudarem”, disse North. “Eu não acho que eles vão tentar resgatar a economia cortando taxas, porque sabem que, se afastarem a inflação, terão que voltar e começar tudo de novo”.
Os economistas temem que as tarifas de Trump possam reacender a inflação, principalmente se o presidente ficar mais agressivo depois que a Casa Branca lança uma revisão global da situação tarifária em 2 de abril. Se o Fed ficar mais preocupado com a inflação de tarifas, pode ficar ainda mais relutante em cortar.
Os investidores têm razão em se preocupar com a direção que o FOMC indica, disse Thierry Wizman, FX global e estrategista de taxas em Macquarie.
“Essa preocupação é suportada pela suspeita de que o Fed não está mais ‘no comando’, tendo abandonado o controle da política macroeconômica ao governo Trump”, escreveu Wizman. “Dada a incerteza atual e o recente aumento nas expectativas da inflação, o Fed pode achar difícil sinalizar mais três cortes de taxas, ou até mais dois. Isso poderia empurrar uma taxa reduzida em 2026, deixando apenas um corte no ‘ponto’ mediano para 2025.”
Os mercados ainda veem dois ou três cortes
Se o Fed decidir ficar com dois cortes, provavelmente será apenas “para evitar aumentar a recente turbulência do mercado”, disse o economista do Goldman Sachs, David Mericle, em nota.
As principais médias do mercado de ações estão pairando em torno do território de correção, ou 10% de queda dos máximos.
No passado, sob a idéia de um “fed put”, os mercados esperavam que o Banco Central alivie a política em resposta à agitação do mercado. Os comerciantes não esperam que uma redução de taxa inicial aconteça até pelo menos junho e estão preços em um ponto percentual adicional e cerca de 50-50 chances de um terceiro movimento até o final do ano, de acordo com o grupo CME FedWatch Medida dos preços futuros do Fed Funds.
Mas isso pode até ser muito ambicioso, disse Wizman.
“Com efeito, os mercados parecem ter ficado muito dois no Fed e, em vez de sinalizar sua própria confiança em suas perspectivas, o Fed pode emitir sinais de não-confiança.
O comitê também pode abordar seu programa de “aperto quantitativo”, onde está permitindo que um nível definido de receitas de títulos amadurecidos rolasse o balanço a cada mês. Os mercados esperam amplamente que o Fed encerre o programa ainda este ano, e reuniões recentes apresentaram discussão sobre a melhor forma de lidar com o portfólio de tesouros de tesouros de US $ 6,4 trilhões do Banco Central e os valores mobiliários apoiados por hipotecas.
